La Liquidación Óptima De La Cesta Para Los Inversionistas De Cara Es Determinista

Michael Tehranchi Consideramos el problema al que se enfrenta un inversor que debe liquidar una determinada canasta de activos en un horizonte de tiempo finito. El objetivo del inversor es maximizar la utilidad esperada de los ingresos de ventas en una clase de estrategias adaptativas. Suponemos que la utilidad del inversionista tiene una aversión al riesgo absoluta constante (CARA) y que los precios de los activos están dados por un modelo de impacto de precios multi-activo de tiempo continuo muy general. Nuestro resultado principal es que (quizás sorprendentemente) el inversor no hace peor si reduce su búsqueda a estrategias determinísticas. En el caso de que los precios de los activos sean dados por una extensión del modelo no lineal de impacto de precios de Almgren (2003), caracterizamos la estrategia óptima única mediante la solución de una ecuación de Hamilton y la función de valor a través de una ecuación diferencial parcial no lineal con inicial singular condición. Número de páginas en archivo PDF: 19 Palabras clave: Liquidez, mercados ilíquidos, estrategias óptimas de liquidación, estrategias comerciales dinámicas, trading algorítmico, maximización de utilidades